1. 起重機械發展現狀

　　起重機械種類繁多、應用廣泛，根據起重機不同構造和使用場景主要可分為移動式起重機和固定式起重機（塔吊）。從(cong)起重機械(xie)銷(xiao)量(liang)數據可以看出，自(zi) 2016 年起 我國(guo)起重機械(xie)銷(xiao)量(liang)明顯提升，主(zhu)要是因為起重機械(xie)使用壽命大概在 8-10 年左 右，上一銷(xiao)售(shou)高(gao)峰期(qi)（2009-2011）售(shou)出的起重機械(xie)面臨置換(huan)需求。

　　移動式起重機主要包括隨車、汽車、輪胎、全q球(qiu)路面起重(zhong)機(ji)和履帶(dai)起重(zhong)機(ji)。

　　起重機械在施工工序上晚于挖掘機，需求也相對晚于挖掘機，后續起重機械有望接力挖掘機保持銷量的高增速。

　　2.排放標準帶動更新需求

　　汽車起重機占比再次提升，隨車起重機占比有所下降。在2014年(nian)以(yi)前，汽(qi)車(che)(che)起重機(ji)銷售(shou)占(zhan)(zhan)比(bi)呈下(xia)降趨勢(shi)，從2007年(nian)的(de)84.51%降到2015年(nian)最(zui)低的(de) 49.46%。隨(sui)車(che)(che)起重機(ji)憑借其使用靈(ling)活用途廣泛，有效(xiao)提(ti)升(sheng)物流效(xiao)率的(de)特點銷售(shou)占(zhan)(zhan)比(bi)不斷提(ti)高， 2015年(nian)達(da)到最(zui)高的(de)44.44%。不過2015年(nian)以(yi)后(hou)汽(qi)車(che)(che)起重機(ji)占(zhan)(zhan)比(bi)再次提(ti)升(sheng)，到2019年(nian)占(zhan)(zhan)比(bi)達(da)到71.87%，隨(sui)車(che)(che)起重機(ji)占(zhan)(zhan)比(bi)下(xia)降至24.3%。

3.裝配式建筑推動中大型塔機發展

　　塔式起重機是一種建(jian)筑吊(diao)(diao)裝(zhuang)(zhuang)設備，廣泛用于(yu)建(jian)筑及其他行業(ye)，用以(yi)垂直吊(diao)(diao)裝(zhuang)(zhuang)、移動建(jian)筑材料及安裝(zhuang)(zhuang)建(jian)筑構(gou)件，主要可分為塔(ta)頭式(shi)、平頭式(shi)和動臂式(shi)起重機。

　　近年來我國建筑業的穩步發展，政府大力推廣裝配式建筑發展帶動中國塔式起重機的市場規模的提高。裝配式建(jian)筑(zhu)是指(zhi)建(jian)筑(zhu)的部分或全部構(gou)件在工(gong)(gong)廠預制完成， 然后運輸到施工(gong)(gong)現場，將構(gou)件通過(guo)可靠的連接方(fang)式組裝而建(jian)成的建(jian)筑(zhu)。

　　裝(zhuang)配式建(jian)筑(zhu)(zhu)(zhu)相(xiang)比傳(chuan)統現(xian)澆(jiao)建(jian)筑(zhu)(zhu)(zhu)成本優勢明(ming)顯。以預制率為(wei)50%的(de)26層裝(zhuang)配式建(jian)筑(zhu)(zhu)(zhu) 與同規(gui)模的(de)傳(chuan)統現(xian)澆(jiao)建(jian)筑(zhu)(zhu)(zhu)為(wei)例(li)，裝(zhuang)配式建(jian)筑(zhu)(zhu)(zhu)相(xiang)對傳(chuan)統現(xian)場澆(jiao)筑(zhu)(zhu)(zhu)建(jian)筑(zhu)(zhu)(zhu)可以使水資源 消(xiao)耗減(jian)(jian)少 35%-50%、能(neng)源消(xiao)耗減(jian)(jian)少 20%-25%、建(jian)筑(zhu)(zhu)(zhu)廢(fei)物處置量減(jian)(jian)少 65%-70%、粉塵(chen) 水平 PM10 減(jian)(jian)少 20%-40%。

　　人工成本方面，裝配式建筑施工進度相比傳統現澆方式可減少約 1/2 的工期。根 據國g家統計(ji)局(ju)的(de)(de)(de)數據顯(xian)示，2020 年(nian)建筑(zhu)行業農民工月(yue)均(jun)收入同比增加 2.9%，達(da) 到(dao) 4699 元(yuan)/月(yue)，是所統計(ji)細分行業中第二(er)高的(de)(de)(de)行業。使(shi)用預制率(lv)為 50%的(de)(de)(de) 26 層(ceng)裝 配式(shi)建筑(zhu)與同規模(mo)的(de)(de)(de)傳統現(xian)(xian)澆建筑(zhu)進(jin)行人工成本(ben)(ben)對比，裝配式(shi)建筑(zhu)相比現(xian)(xian)澆建筑(zhu) 可以節(jie)省 549.78 萬元(yuan)的(de)(de)(de)人工成本(ben)(ben)，具有(you)明顯(xian)優(you)勢。根據行業內預測，裝配率(lv)達(da) 50%的(de)(de)(de)PC裝配式(shi)建筑(zhu)有(you)望在(zai)2024年(nian)實現(xian)(xian)成本(ben)(ben)與現(xian)(xian)澆持(chi)平(ping)，后(hou)續成本(ben)(ben)優(you)勢將更明顯(xian)。

　　我國裝配式建筑快速推廣，裝配化滲透率與發達國g家仍有差距。國g家自2016年以來大力支持裝配式建筑發展，國g務院明確提出到 2025 年左右全國裝配式建筑占新增建筑比例 30%的發展目標。傳統的房地產項目施工采用現澆建筑模式，對塔機的起重能力要求不高，而裝配式建筑的預制構件相比傳統建筑部件單體重量 較大，對塔機起重量要求大幅提高，所以在裝配式建筑項目中，中大型塔機的占比逐漸增加。

　　4.裝配式建筑發展推動下中大型塔機的需求測算

　　我們假設：

　　1) 按照8000平米(mi)對應1臺中(zhong)大型塔(ta)機保有(you)量的比例計算，每(mei)萬(wan)平方米(mi)裝配式建筑塔(ta)機需求量為1.25 臺。

　　2）按 2020 年裝配(pei)式(shi)(shi)建筑(zhu)滲(shen)透率(lv)(lv) 20.5%，2025年裝配(pei)式(shi)(shi)建筑(zhu)滲(shen)透率(lv)(lv)達到 30%目標，計算得(de)出 2020-2025 年滲(shen)透率(lv)(lv)年復(fu)合(he)增長率(lv)(lv)為 7.9%。

　　3）2021年(nian)(nian)全年(nian)(nian)房地產(chan)新(xin)開(kai)工面(mian)(mian)積(ji)增速保持在3%，數據參考 2020 年(nian)(nian) 1-6 月房地產(chan)新(xin)開(kai)工面(mian)(mian)積(ji)增長情況(kuang)，且以房屋(wu)新(xin)開(kai)工面(mian)(mian)積(ji)代替建筑新(xin)開(kai)工面(mian)(mian)積(ji)。

　　經過測算我們得到，到 2025 年我國裝配式建筑用中大型塔機需求量將有望達到 9.76 萬臺，預計年復合增速將達到 11.15%。

　　塔機行業(ye)主(zhu)要以(yi)經營租賃+濕(shi)租方式發(fa)展。塔機行業(ye)經營主(zhu)要可分為自購和(he)租賃兩種，目前租賃方式占比(bi)超(chao)過 80%。其原(yuan)因主(zhu)要有兩點(dian)：

　　1）隨著裝(zhuang)配式建筑(zhu)滲透率不斷提高，房地產項目對中大型(xing)塔機的需求也隨之(zhi)上(shang) 升，但由于中大型(xing)塔機的價格較高，且從龐源指數可以看出，塔機價格總體呈(cheng)上(shang)升趨(qu)勢(shi)。自購塔機將對形(xing)成大規模(mo)的資(zi)金占用。

　　2）租賃可分為“干租”和“濕租”兩種模式，干租只包含機器租賃，濕租除機器 設備外，還包含操作人員。塔機由于操作難度大、安全風險高，且需要專z業駕駛人員來進行操作，所以目前塔機租賃業務一般(ban)采用“濕租(zu)”方式(shi)(shi)。考慮到未(wei)來中大型塔(ta)機(ji)占比(bi)將(jiang)進一步(bu)提(ti)升，未(wei)來塔(ta)機(ji)租(zu)賃經(jing)營方式(shi)(shi)的占比(bi)有(you)望進一步(bu)提(ti)升。